Прорыв в элиту мировых брендов

Агентство Fitch Ratings высоко оценивает успешную инвестиционную политику ГНКАР

За последние годы Госнефтекомпания Азербайджана (ГНКАР) обрела статус крупного инвестора, приобретающего зарубежные активы нефтеперерабатывающих и транспортных предприятий, распределительных сетей. Одним из перспективных направлений деятельности ГНКАР является Украина, где компания формирует собственную топливозаправочную сеть. А на днях дочерняя компания SOCAR Energy Ukraine открыла в Одесской области первый автоматизированный заправочный комплекс SOCAR Rapid.

Около шести лет назад ГНКАР приобрела свой первый крупный зарубежный актив — нефтяной терминал Black Sea в грузинском порту Кулеви, впоследствии вложив в этот проект свыше $350 млн. Торжественное открытие терминала состоялось в мае 2008 года, с тех пор Госнефтекомпания многократно расширила свое участие в зарубежных инвестиционных проектах, весьма разнообразных как по направленности, так и по географическому охвату.

Важнейшими из инвестиционных проектов стали строительство нового НПЗ в Турции и вложения в модернизацию построенного в 70-е годы прошлого века нефтехимического комплекса в Измире. Сегодня дочернему подразделению — SOCAR Turkey Enerji принадлежит свыше 61% пакета акций турецкого концерна Petkim. Вместе с другими участниками ГНКАР планирует вложить в этот проект порядка $5,5 млрд, построив к 2015 году НПЗ мощностью 10 миллионов тонн переработки в год.

С ноября 2009 года Госнефтекомпания через свою трейдинговую компанию Socar Trading приступила к активным операциям в Юго-Восточной Азии, арендовав нефтяные терминалы в Южной Корее. В этих же целях ГНКАР практически завершила сооружение терминала для хранения нефти в порту Фуджейра в Объединенных Арабских Эмиратах. Мощность 20 резервуаров составит 645 тысяч кубометров. Оснащенный современным оборудованием, терминал рассчитан на прием нефтяного топлива, газолина, керосина и средних дистиллятов. При этом логистика нового терминала предусматривает также хранение и торговлю нефтепродуктами, приобретенными в регионе Персидского залива.

Многомиллионные инвестиции другой дочерней компании Госнефтекомпании — SOCAR Energy Georgia направлены на создание розничной топливозаправочной сети и реконструкцию распределительной газовой системы в Грузии. Сегодня под этим брендом в соседней стране функционируют 88 автозаправочных станций, за последние три года SOCAR Energy Georgia построила порядка тысячи километров из запланированных 1500 км газопроводных линий, обеспечив «голубым топливом» без малого сто тысяч абонентов.

Аналогичные проекты осуществляются ГНКАР и в Украине: это пограничное со Старым Светом государство уже давно рассматривается нашей страной в качестве одного из вариантов выхода на европейский топливный рынок. С 2009 года дочернее предприятие SOCAR Energy Ukraine приобрело свыше двух десятков автозаправок, расположенных преимущественно в Одесской и Николаевской областях, а также в Киеве. В сентябре прошлого года региональное подразделение Госнефтекомпании запустило на Днепре малый речной танкер-заправщик «Баку-1». На днях же SOCAR Energy Ukraine открыло в Одесской области первый социальный автоматизированный заправочный комплекс SOCAR Rapid. Полностью компьютеризированная АЗС работает без участия обслуживающего персонала: выбрав тип топлива и вставив «пистолет» в бак машины, клиенты производят оплату через POS-терминал, а автомат сам рассчитывает количество топлива на требуемую сумму. Благодаря оптимизации деятельности АЗС и экономии на оплате труда SOCAR Rapid реализует бензин и дизтопливо по ценам ниже рыночных.

Таким образом, основной вектор инвестиционной активности Госнефтекомпании направлен на зарубежные рынки переработки нефти и соучастие в разнообразных транспортных и сервисных проектах. Со временем подобные проекты помогут нашей стране заметно сократить объемы продажи углеводородного сырья, ориентируясь на экспорт конечной продукции с существенно большей добавочной стоимостью.

Впрочем, в инвестиционном активе ГНКАР значится немало экспорториентированных проектов в самом Азербайджане — например, строительство крупнейшего в Прикаспийском регионе судостроительного завода. В ближайшие несколько лет Госнефтекомпания инвестирует также несколько миллиардов долларов в создание гигантского газонефтеперерабатывающего, нефтехимических заводов и энергоблока в 60 км к югу от Баку.

А в более отдаленной перспективе планируются новые вложения в совместный с Румынией и Грузией проект Azerbaijan-Georgia-Romania Interconnector (AGRI), предусматривающий строительство на Черноморском побережье Грузии и в румынском порту Констанца соответствующей инфраструктуры для сжижения газа, добываемого на морском газоконденсатном месторождении «Шахдениз» с последующей поставкой его в Восточную и Южную Европу.

Безусловно, реализация этих проектов требует громадных инвестиций. Согласно опубликованным на днях данным рейтингового агентства Fitch Ratings, инвестиционная программа ГНКАР в течение сравнительно небольшого отрезка времени — 2012-2015 годы — составит $5,3 млрд, в том числе и обязательства компании по PSA-контрактам. Однако, несмотря на ощутимые расходы и рост долговых обязательств ГНКАР, эксперты рейтингового агентства достаточно высоко оценивают рыночные позиции крупнейшей государственной компании страны. В частности, на днях Fitch Ratings вновь подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Госнефтекомпании в иностранной валюте на уровне «BBB-». Краткосрочный РДЭ компании в иностранной валюте подтвержден на уровне «F3», а прогноз по долгосрочному РДЭ — «стабильный».

Рейтинговые показатели ГНКАР выведены с учетом фактора поддержки, оказываемой правительством. Компания увеличила свою капитализацию, в том числе и за счет резервных средств госфондов (190 млн манатов в 2011 году). В то же время высокие рейтинги Госнефтекомпании отражают ее сильные показатели кредитоспособности по сравнению с сопоставимыми российскими и международными эмитентами. На это указывают показатели маржи EBITDA, которая составила 33,8% в 2011 году, а также скорректированного левереджа по FFO (денежным средствам от операционной деятельности) на уровне 1,2-кратного рычага. В этой связи Fitch ожидает, что ГНКАР продолжит получать существенный операционный денежный поток (CFO) в 2012 году, хотя и на более низком уровне. А в 2013 году с учетом масштабной программы капиталовложений ее скорректированный левередж по FFO увеличится и превысит рычаг в два раза.

Подобные оценки рейтинговых агентств вселяют оптимизм в отношении как инвестиционных проектов Госнефтекомпании, так и ее твердых кредитных позиций и перспективной деятельности в качестве эмитента ценных бумаг. Таким образом, ведущий экономический бренд страны — ГНКАР и впредь будет играть роль локомотива в зарубежной инвестиционной политике государства.

Агасаф АХУНДОВ

Азербайджанские известия. -2012. – 25 апреля. – С. 1.