Международное признание достижений в экономике Азербайджана

Тройка ведущих мировых рейтинговых агентств довела страновой рейтинг до инвестиционного уровня

Ведущие международные рейтинговые агентства находятся под огнем беспощадной критики со стороны руководства Европейского Союза из-за снижения страновых рейтингов европейских стран и доведения их инвестиционного уровня до "мусорного". На этом фоне отрадно, что Азербайджан в столь не простой для мировой экономики период сумел поднять страновой рейтинг от "мусорного" до инвестиционного уровня. И это признание со стороны ведущей тройки международных рейтинговых агентств уже состоялось

Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service повысило долгосрочный рейтинг Азербайджана в местной и иностранной валюте до инвестиционного уровня Baa3 с Ba1 с прогнозом "Стабильный", говорится в сообщении агентства, распространенном в пятницу.

"Это решение было вызвано двумя основными факторами: продолжающимся усилением финансового положения государства, что отражено в стремительном увеличении зарубежных активов Государственного нефтяного фонда Азербайджана (ГНФАР) и Центрального банка Азербайджана (ЦБА), а также сильным развитием ненефтяного сектора страны в последние годы в результате инвестиционной деятельности государства и усилий по улучшению бизнес-среды и диверсификации экономики", - говорится в сообщении.

Высокие цены на нефть помогли государству накопить значительные зарубежные активы как в Госнефтефонде, так и в резервах ЦБА. Стратегические валютные резервы страны составили к концу 2011 года 40 миллиардов долларов (75 процентов ВВП). Moody's верит, что этот уровень зарубежных активов поможет защитить экономику Азербайджана от будущих неблагоприятных влияний, вызванных внутренними и внешними шоками. Более того, агентство ожидает увеличения резервов государства в последующие годы. "При цене безубыточности в около 56 долларов за баррель (цена за баррель нефти, необходимая для сектора государственного управления с целью сбалансирования своего бюджета) Азербайджан мог бы выдержать устойчивое падение мировых цен на нефть без серьезного ухудшения его финансового и долгового показателей", - говорится в сообщении. Что касается второго фактора, большие расходы государства на инфраструктуру и создание новых промышленных предприятий увеличили ненефтяной сектор экономики с 7,9 процента в 2010 году до 9,4 процента в 2011 году. Такие высокие показатели помогли экономике избежать резкого сокращения объемов ВВП в условиях снижения добычи нефти в 2011 году.

Высокий уровень государственных инвестиций в такие отрасли, как социальная инфраструктура, строительство и сектор услуг продолжат быть ключевым двигателем роста ненефтяного сектора экономики. Агентство считает, что высокие государственные доходы должны продолжать поддерживать дальнейшее развитие и диверсификации экономики. "Стабильный прогноз отражает сильные финансовые позиции и направление нефтяных доходов на диверсификацию экономики", - говорится в сообщении. Предоставление Moody's нового рейтинга повысило верхние пределы облигаций и депозитов Азербайджана в национальной и иностранной валюте ("Тренд").

Отметим, что в достигнутых успехах Азербайджана заметную роль сыграла успешная реализация нефтяной стратегии страны. Сейчас страна реализует на мировых рынках свою нефть и заметно пополняет стратегические валютные резервы. При этом республика стоит на пороге реализации многомиллиардных проектов со стороны Государственной нефтяной компании Азербайджана (ГНКАР, SOCAR). Речь идет о широкомасштабных проектах по увеличению добычи природного газа на газоконденсатном месторождении "Шахдениз" в рамках второй стадии разработки, строительстве новых нефтеперерабатывающих заводов в стране и за рубежом и т.д.

Примечательно, что рейтинг SOCAR вновь подтвержден на инвестиционном уровне.

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило рейтинги SOCAR: долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной валюте на уровне "BBB-", краткосрочный РДЭ в иностранной валюте "F3" и приоритетный необеспеченный рейтинг "BBB-", прогноз по долгосрочному РДЭ - "Стабильный".

Как передает "АПА-Экономикс" со ссылкой на рейтинговое агентство, рейтинги SOCAR учитывают фактор господдержки, т.к. компания находится в 100%-ной собственности государства, представляет интересы страны в стратегически важной нефтегазовой отрасли и продолжает получать взносы капитала от государства (190 млн. манатов в 2011 г.). По мнению Fitch, хотя SOCAR сохраняет относительно сильные связи с государством (суверенный рейтинг Азербайджана "BBB-"/прогноз "Позитивный"), в отсутствие устойчивых юридических связей (например, прямых гарантий) предоставление полной и своевременной финансовой поддержки (что позволило бы полную увязку рейтингов компании с суверенными рейтингами) не является определенным. На конец 2011 г. долг, по которому были предоставлены гарантии от государства, составлял лишь 5% всего долга группы. Fitch расценивает рейтинг компании на самостоятельной основе как соответствующий рейтинговой категории "BB".

Рейтинги SOCAR отражают сильные показатели кредитоспособности компании в сравнении с российскими и международными сопоставимыми эмитентами. На это указывают показатели маржи EBITDA( Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization - финансовый показатель компании, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по уплате налогов, процентов и начисленной амортизации), которая составила 33,8% в 2011 г., а также скорректированного левереджа по FFO (денежным средствам от операционной деятельности) на уровне 1,2x. Fitch ожидает, что SOCAR продолжит получать существенный операционный денежный поток (CFO) в 2012 г., хотя и на более низком уровне. В то же время Fitch прогнозирует, что свободный денежный поток компании станет отрицательным в 2012 г. и далее главным образом ввиду масштабной программы капиталовложений, в результате чего скорректированный левередж по FFO увеличится и превысит 2x к 2013 г. Рейтинги учитывают интенсивную программу капиталовложений SOCAR в размере 5,3 млрд. манатов (включая обязательства компании по соглашениям о разделе продукции (СРП)) в 2012-2015 гг. SOCAR планирует построить нефтеперерабатывающий завод для Petkim Petrokimya Holdings A.S. ("B+"/прогноз "Стабильный") мощностью приблизительно 10 млн. тонн. SOCAR собирается начать строительные работы в конце 2012 или в 2013 гг. и завершить их к 2015 г. Кроме того, SOCAR планирует построить новый комплекс за пределами Баку в 2013-2016 гг., чтобы заменить два старых перерабатывающих завода, расположенных в центре города. Этот комплекс будет включать газоперерабатывающий завод мощностью 16 млрд. куб. метров и нефтеперерабатывающий завод мощностью 10 млн. тонн, а также нефтехимический завод, который, как ожидается, станет использовать продукцию новых нефтеперерабатывающего и газоперерабатывающего заводов. Компания оценивает расходы на строительство в 15-20 млрд. долл.

Ф.Ализаде

Зеркало. -2012. - 21 апреля. – С. 15.